La dirección de Ercros rechaza la OPA de Bondalti
El consejo de administración de Ercros ha emitido una opinión desfavorable sobre la oferta pública de adquisición (OPA) de Bondalti por la totalidad de las acciones de la compañía.
En dicha opinión, el consejo ha tenido en cuenta todos los términos y las características de la oferta y su repercusión en los intereses de Ercros y de sus accionistas.
Así, los tres miembros del consejo de administración de Ercros que son accionistas de la compañía han declarado su intención unánime de no vender sus acciones. Para el consejo, la oferta, al ser no solicitada, ha supuesto una distorsión en el devenir normal de la compañía a lo largo de estos dos años. Igualmente, recuerdan anteriores intentos de integración con Bondalti que se rechazaron por motivos estratégicos.
Para los directivos de Ercros, si la OPA resultara exitosa, la empresa española quedaría diluida en el organigrama empresarial del Grupo José de Mello y perdería su relevancia en un conglomerado mucho mayor, cuyo negocio principal no es el químico.
Más razones por las que el consejo de Ercros rechaza la OPA de Bondalti
Así, recuerdan que, según el folleto de la OPA, Bondalti prevé modificar la estructura financiera de Ercros, incrementando su deuda en los próximos años, y que este endeudamiento adicional suirva para cubrir parte de las obligaciones financieras vinculadas al préstamo que la propia Bondalti ha asumido para financiar la operación.
El consejo recuerda también que, en la autorización de la operación otorgada por la CNMC en octubre de 2025, se impuso a la empresa resultante la obligación de vender hipoclorito sódico a precio de coste durante un máximo de 15 años. Para el consejo, esto puede limitar la rentabilidad del negocio, reducir su capacidad de generar ingresos y provocar una pérdida significativa de valor.
Por otro lado, en el folleto presentado a la CNMV, Bondalti reconoce su intención de cambiar la actual política de dividendos de Ercros y reducir las distribuciones de dividendo entre los accionistas en atención a consideraciones estratégicas y financieras.
En la misma línea, el consejo de Ercros también recuerda que unos 150 accionistas que representan el 27% del capital de Ercros comunicaron en julio de 2024 su voluntad irrevocable de no aceptar la oferta. Decisión que mantienen.
En el mismo sentido, en las dos últimas juntas generales los accionistas han manifestado de manera mayoritaria su opinión desfavorable a la OPA, tanto por el proyecto industrial presentado por Bondalti, como por el precio de la oferta.
Por último, aunque Bondalti declaró en la solicitud de autorización que solicitaría validación de la CNMV del precio de la oferta como equitativo y como apto para la exclusión, esta autorización no se ha concedido. Por tanto, la ulterior OPA de exclusión anunciada por Bondalti en caso de que la oferta sea exitosa deberá lanzarse, como mínimo, al mismo precio de la OPA.
Otros datos de la OPA y resultados de Ercros en 2025
Recordemos que Bondalti ofrece 3,505 € por acción (tras ajuste por dividendos). La oferta está condicionada a la aceptación de más del 50% del capital y su desenlace se conocerá el próximo 13 de marzo. Igualmente, la OPA coincide con la presentación de los resultados de Ercros correspondientes al ejercicio 2025. Unos resultados malos, con unas pérdidas de 54 millones de euros y una caída de sus ingresos del 5,4%.
Ercros, achaca los malos resultados a la difícil situación que vive el sector químico en Europa, con una demanda débil, unos costes energéticos elevados y una intensa competencia procedente de países extracomunitarios.
A pesar de las pérdidas, Ercros redujo el año pasado su deuda financiera neta en 8,6 millones de euros y mantiene una sólida situación financiera, con 99 millones de euros de liquidez.
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*Para más información: www.ercros.es
